## 一、策略定位

启航领先行业择时策略，是一款聚焦A股市场、融合行业轮动与量化择时的稳健型私募策略，核心定位为“捕捉行业景气拐点、控制下行风险、追求长期稳健超额收益”。策略依托量化模型对市场环境、行业强度进行动态监测，结合基本面与技术面双重维度，在行业轮动中筛选高景气赛道，同时嵌入严格的空仓预警机制，兼顾收益弹性与风险防控，适配追求长期资产增值、风险偏好中等的机构及高净值投资者，是一套具备实战价值的全周期投资策略。

## 二、核心策略原理

策略核心逻辑围绕“**市场环境判定→行业宽度筛选→个股精选→风控防御**”四大环节展开，深度融合市场宽度分析、存量/增量市场识别、行业轮动及个股基本面过滤，核心原理如下：

### （一）市场环境判定：精准区分存量/增量市场

策略通过双重核心指标，量化界定当前市场所处状态，为后续择时决策提供底层依据，避免在弱势环境下盲目布局，核心参考两大指标：

1. 全市场成交额趋势：计算沪深两市总成交额的20日移动平均（MA20），再测算当期MA20与5日前MA20的变化率（change_total），当变化率≤10%时，判定为存量市场（无新增资金，资金仅在板块间腾挪）；当变化率＞10%时，判定为增量市场（新资金持续进场，市场整体活跃度提升）。

2. 银行指数表现：以中证银行指数（399986.XSHE）为标的，计算其20日涨跌幅（bank_return），当涨跌幅≤-10%（即银行板块下跌）时，进一步佐证存量市场特征；反之则倾向于增量市场。

当两大指标同时满足“存量市场”特征时，策略启动防御模式，降低仓位或空仓；若判定为增量市场，则启动积极轮动模式，捕捉行业上涨机会。

### （二）行业宽度筛选：锁定领先景气行业

策略以“行业宽度”为核心指标，筛选短期强势、景气度领先的行业，核心逻辑的是“行业内强势个股占比越高，行业景气度越强，后续上涨延续性越强”，具体流程如下：

1. 基础股票池：选取中证800指数（000985.XSHG）成分股作为全市场样本，覆盖各申万一级行业，确保行业代表性。

2. 行业宽度计算：统计各申万一级行业中，“收盘价高于20日均线”的个股数量占比（即20日均线突破率），该比例越高，代表行业技术面一致性越强，景气度越高。

3. 领先行业筛选：选取行业宽度最高的1个行业作为核心跟踪标的，同时规避“风险敏感行业”——当领先行业为银行（801780）、有色金属（801050）、煤炭（801950）、钢铁（801040）四大板块，且市场判定为存量市场时，触发空仓预警，避免资金虹吸效应带来的市场调整风险。

### （三）个股精选：聚焦优质成长标的

在锁定领先行业后，策略进一步筛选具备估值优势、基本面扎实的个股，构建核心持仓组合，筛选逻辑兼顾流动性、成长性与安全性，具体标准如下：

1. 基础池筛选：以创业板指数（399101.XSHE）成分股为基础，剔除科创板、北交所股票（流动性较差）、ST/*ST及退市预警个股、上市未满375天的次新股，规避流动性及退市风险。

2. 基本面过滤：筛选净资产收益率（ROE）＞15%、资产收益率（ROA）＞10%的个股，确保标的具备较强的盈利能力和资产运营效率，规避亏损及基本面薄弱标的。

3. 流动性与技术面过滤：剔除停牌、涨停、跌停个股，确保交易可行性；同时优先选择市值偏小、具备成长潜力的标的，兼顾收益弹性与流动性。

4. 组合构建：最终选取10只优质个股，采用等权重配置，分散个股风险，确保组合整体稳定性。

### （四）风控防御：多重机制严控下行风险

策略嵌入多重风控机制，核心围绕“空仓预警、动态调仓、持仓监控”展开，最大限度降低下行风险，保障资金安全：

1. 空仓预警机制：当领先行业为四大风险敏感板块且处于存量市场，或市场整体景气度低迷时，策略自动空仓，规避市场系统性调整风险。

2. 动态调仓机制：每周一进行一次组合调整，卖出不在目标持仓列表且非昨日涨停的个股，买入符合筛选标准的新标的；每日14:00监控持仓中昨日涨停个股，若涨停打开则及时卖出，锁定收益。

3. 交易成本与滑点控制：设置固定滑点（0）及合理交易成本（万分之三），过滤无效小额交易，优化交易效率；同时规避涨停、跌停时交易，确保交易执行的合理性。

## 三、策略运作机制

### （一）运作周期

- 每日运作：9:05准备股票池，更新持仓列表及前一日收盘价；14:00监控持仓涨停个股；15:02生成每日持仓总结及账户报告，同步发送通知；周五15:05发送下周预选报告，提前披露选股逻辑及标的范围。

- 每周运作：每周一9:30进行组合调仓，根据市场环境及行业宽度变化，调整持仓标的；同步更新行业景气度排名，优化选股逻辑。

### （二）通知机制

策略配备微信+邮件双重通知机制，实盘运行时自动发送调仓通知、每日报告、周五预选报告，让投资者实时掌握策略运作情况，包括持仓明细、盈亏情况、市场环境判断及行业趋势分析，确保信息透明。

## 四、策略优势

1. 精准择时，攻防兼备：通过市场环境判定与行业宽度筛选，既能够在增量市场捕捉行业轮动收益，又能在存量市场通过空仓预警规避下行风险，兼顾收益与安全。

2. 量化驱动，逻辑清晰：全程依托量化模型运作，从市场判定、行业筛选到个股精选，每一步均有明确量化标准，避免人为主观判断偏差，提升策略稳定性与可复制性。

3. 风控完善，安全可控：多重风控机制叠加，空仓预警、动态调仓、持仓监控相结合，有效控制回撤，降低投资风险，适配中等风险偏好投资者。

4. 信息透明，实时可控：每日报告、调仓通知、周五预选报告同步推送，投资者可实时了解策略运作细节、持仓情况及市场判断，决策更具依据。

## 五、风险提示

1. 市场风险：A股市场波动较大，宏观经济、政策导向、行业周期等因素可能导致策略收益不及预期，甚至出现亏损；

2. 模型风险：量化模型基于历史数据构建，若市场环境发生重大变化（如政策突变、流动性枯竭），可能导致模型失效；

3. 执行风险：交易过程中可能因停牌、涨跌停限制、流动性不足等因素，导致调仓无法及时执行，影响策略效果；

4. 本策略仅供学习交流使用，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。